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重磅!一季度煤炭及下游行業運行情況分析
發布日期:2019-04-22

電煤供應寬松預期反復推延,供需博弈強弱轉換導致價格漲跌反復。

“兩會”安檢及主產地安全事故導致全國煤炭復產進度緩慢,煤炭供應由產能過剩轉為產量過剩進度延后。1-2月全國煤炭產量竟然在2018年全國煤炭產能凈增長1.8億噸的情況下,同比減少1.5%。而1-2月火力發電量竟然在同期高基數及全國經濟下行壓力加大情況下,同比增長1.7%,電煤供需強弱預期反轉,再加上冬季取暖需求支撐,全國動力煤價格在迎峰度冬高點后期走出前跌后漲的逆轉走勢。

節后,隨著取暖需求結束、下游工業復產延后導致電廠耗煤降低,電廠在高庫存支撐下,按需采購長協煤,緩慢去庫存,貿易商“兩會”后并未等來電廠補庫需求,隨著主產地停產礦井復產加速、國家進一步引導工商業用電降價,市場看跌預期逐漸占據主導地位,市場動力煤價格由漲轉跌。然而,“兩會”前后多起重大安全事故引發的安檢檢查和嚴格復產驗收,使得煤礦產能遲遲難以完全復產,3月全國煤炭產量雖然環比增長明顯,但與同期基本持平或略有增長,而電廠消耗方面,制造業增速意料之外的反彈,帶動了電廠耗煤同比增長,電煤需求淡季不淡:截止3月24日全國重點電廠日耗371萬噸,同比增長19萬噸,增幅5.39%。隨著電廠庫存逐漸降低,電廠不再坐等供應寬松局面出現,在大秦線檢修導致港口市場煤調入減少及大型煤企價格上調等因素影響下,部分電廠少量補庫市場煤,貿易商乘機小幅提漲,市場動力煤價格再次由跌轉漲。

總體來看,年后動力煤市場盡管漲跌反復,但幅度均有限,表明阻斷礦井復產、增產進度的非常規因素對動力煤市場的影響較為有限,隨著礦井安檢限產影響逐漸減弱,經濟基本面將難以拉動電煤消費繼續保持同比增長,動力煤供應將不可避免的趨于寬松,因此,預判后期動力煤價格將在短暫上漲后,轉為弱勢下行、理性回落。

無煙化工煤需求不足問題凸顯,化工煤與化工產品價格走勢背離。

化工煤方面:《化工十三五發展規劃》和多個省市煤炭消費減量行動計劃均提出“化工造氣去無煙煤化”要求,隨著山東、河南化工大省固定床造氣工藝技術改造推進、無煙化工煤市場容量逐年收窄;而民用煤“煤改氣”、“煤改電”散煤治行動深入,卻是逐年弱化了民用煤需求對化工塊煤市場萎縮的下行緩沖作用,隨著2018年3季度以來化工產品價格回落以及化工企業取暖季環保限產,使得造氣成本高企的固定床開工率逐漸降低,無煙化工煤尤其是無煙塊煤市場需求長期收窄與短期疲軟兩大利空因素相疊加,供應全面過剩問題在年初開始暴露出來。晉城、陽泉及焦作地區無煙煤企均面臨著較大的無煙塊煤滯銷壓力,年后,上述地區無煙塊煤價格均呈下跌趨勢。晉城地方作為全國******無煙煤生產基地,主流煤企與地方煤企市場話語權均等,同質化競爭更為激烈,截至目前,晉城地方無煙塊煤價格已經連續3月下跌,整體跌幅高達130-180元/噸,無煙中塊主流價格已跌至990元/噸以下右。

化工市場方面,化工廠嚴格執行取暖季環保限產,甲醇、尿素及合成氨供應同、環比減少。兩會后,隨著工農業需求逐漸啟動,化工市場供應逐漸趨緊,化工產品價格振蕩趨強,漲幅由窄趨寬,截止4月1日,尿素價格2062元/噸,合成氨價格3416元/噸,均為近幾年高位水平,同時甲醇價格也觸底反彈,目前價格2418元/噸,較年初價格******點上漲了224元/噸。

化工煤與化工產品價格走勢背離,雖然隨著取暖季結束,化工廠開工率逐漸回升,無煙化工煤需求有所修復,但無煙化工塊煤依然供應過剩,且隨著時間推進,固定床塊煤需求還將進一步弱化,因此,預計后期無煙塊煤在需求不足不利因素驅使下還將繼續下行,同時無煙塊煤價格下行壓力也將一定程度傳導到無煙末煤上來。

鋼材市場震蕩整理,鋼廠著手打壓原、燃料煤價格,噴吹煤價格承壓下行。

取暖季,鋼企環保限產不再執行“一刀切”,鋼廠開工率同比增長,鋼材產量同比明顯增加;而節后,國內鋼材需求釋放進度緩慢、總量不足,進而導致社會鋼材庫存累至同比高位;貿易商和下游終端用戶觀望采購,鋼材價格震蕩整理。截止4月1日,我的鋼鐵鋼材平均價格4097元/噸,較去年價格******點4638元/噸下跌了541元/噸,在鐵礦石原料成本大幅上漲影響下,鋼廠噸鋼利潤趨薄,隨著焦炭和噴吹煤供應恢復高位水平,鋼廠著手打壓原、燃料煤價格,目前,焦炭價格已累計下調3輪,跌幅達250元/噸。鋼材價格和焦炭價格對噴吹煤價格支撐減弱。同時,兩會過后,地方煤企和第三方洗煤廠供應增長,鋼材通過加大采購低于主流價格150元/噸以上的市場噴吹煤、降低采購力度、緩慢降庫存等博弈策略給主流噴吹煤企施壓,4月主流噴吹煤價格承壓下行。

后期來看,目前噴吹煤供應已然略顯寬松,但鋼廠高爐依然面臨非取暖限產的不利因素,再加上短流程電弧爐鋼渣比逐漸提升,噴吹煤需求整體趨弱。后期鋼材價格在傳統旺季行情支撐下或將繼續小幅上漲,但整體來看,鋼廠已經連續兩年享受著供給側改革帶來的高額利潤紅利,今年鋼材價格和利潤將大概率理性回歸,鋼價對噴吹煤支撐不足,煤鋼博弈或將成為今年噴吹煤價格走勢主導因素。

綜合上述三大行業及相關煤種運行情況,供需關系同比變化已成為今年煤價整體趨弱的主導因素。雖然一季度安檢、安全事故等諸多非常規因素延后了煤炭供應寬松的時間節點,但隨著其對煤炭產量制約影響減弱,在迎峰度夏前全國煤炭產量將較大概率達到或接近去年******水平的3.2億噸,并在下半年延續高位釋放,下半年煤炭供應將整體寬松,迎峰度夏和迎峰度冬耗煤高點或將再現旺季不旺或有小幅回落走勢。


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